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航空产业链深度报告-航空制造:下一个国家战略

发布时间:2015-11-04    研究机构:华泰证券

希望通过本篇报告从军用飞机、民航客机、通航、发动机四个方面全面分析中国航空制造业的特点、现状、发展前景,同时结合国外航空产业发展经验,为您揭示中国航空制造的未来趋势和投资机会。

航空制造是集制造业大成的国家战略。无论从军用还是民用角度,飞机制造都是未来一段时间国家不得不重点投入的战略性产业,航空制造是系统高度集成、产业带动强、发展机遇巨大的高端装备行业,投资机会值得深度挖掘。

市场空间大,成长性好且持续性强。2014年我国军用飞机市场规模在800亿元,民用航空工业市场仅200亿,总计仅1000亿元左右。到2020年民用飞机产业年营业收入超过1000亿元。2025年航空制造业市场有望达到5300亿元(军用飞机:3000亿元,通航和无人机:1500亿元,民航客机:800亿元)。按1:8拉动比,2025年能带来4万亿产业链价值。2035年,航空制造市场规模保守将达到一万亿。

航空制造大发展,投资机会多。军机各机型都有很大发展空间。战斗机、大型运输机、武装直升机和特种飞机等各种机型列装都有望大幅增长。民机从支线到干线,市场空间广阔,产业带动作用强。通航和无人机具有技术成熟和市场成长性高,有望率先大发展。

投资路径:军机已率先突破,通航和无人机市场有望逐步打开,支线客机紧随其后,干线客机研制成功并量产,发动机产业最后突破成熟,航空制造产业链全面壮大且具有全球竞争力,实现军机从弱到强、民机从起步到强大的发展目标。

产业链角度:航材、航电、机电、发动机等产业将随航空产业链发展而壮大,配套类的雷达、空管、航空制造装备等产业将具有持续的高成长性。

细分方向,军机中看好直升机、运输机、战斗机、特种飞机等市场的成长性,民航和通航市场中看好直升机、支线和大客等全产业链的发展空间。直升机、无人机、空管系统、雷达等都是我们有优势的细分领域,航空材料、航空装配线、高档机床等是中短期内有望突破的领域。

投资建议:从基本面和成长性角度重点关注:中直股份、四川九洲、日发精机。

中短期内,直升机、空管、配套雷达、航空制造装备技术更加成熟,市场需求旺盛,看好相应的中直股份、四川九洲、日发精机、四创电子和国睿科技等公司。中长期内,随着大型运输机、支线客机和大客量产增加,看好飞机制造龙头中航飞机发展空间。

长期看好中航动力、成发科技等发动机公司。

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