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治国安邦系列周报2017年第19期:跌幅较深,投资价值显现,优先配置成长股

发布时间:2017-05-15    研究机构:海通证券

行情回顾:上周(2017.05.08-2017.05.12),中证军工指数报收9283.20 点,下降6.87%;上证综指报收3183.51 点,下降0.63%;深证成指报收点9787.99,下降2.36%;中证军工指数跑输上证综指,跑输深证成指。上周市场整体表现较弱,军工板块下跌,弱于上证综指和深证成指。1、板块方面,在28 个一级子行业中,国防军工板块上周涨幅排名第28。2、个股方面,上周涨幅排名前五的个股分别为中兵红箭(3.73%)、四创电子(2.81%)、中航光电(1.72%)、国睿科技(1.48%)以及新研股份(1.13%);上周跌幅排名前五的个股分别为航发科技(600391)(-20.02%)、航发动力(-19.40%)、中航飞机(-16.74%)、航天发展(-16.59%)以及航发控制(-14.63%)。

最新观点:跌幅较深,投资价值显现,优先配置成长股。C919 首飞和国产第一艘航母下水重大热点兑现、军工分级基金下折影响、以及市场整体表现不佳等因素影响,军工板块大幅下跌。中证军工指数从4 月12 日下跌至今,跌幅超过20%。我们认为军工板块经历了长时间的下跌和调整,同时大部分军工企业业绩实现较好增长,风险已经充分消化;个股走势表现不一。我们认为短期而言,部分军工白马股已经跌出低估值,优先配置低估值的成长股;长期而言,军工板块处于历史的相对大底部,当前时点配置军工成长股,未来将长期受益于我国国防新型武器装备、升级、以及军民深度融合。

政策和行业动态:短期来看军工估值处于相对低位,新一轮军工行情具备启动基础。关注国企改革、军工事业单位改制和军民融合的推进。16 年12 月,中央经济工作会议提出混合所有制改革是国企改革的重要突破口,要求在电力、石油、天然气、铁路、民航、电信、军工等领域迈出实质性步伐。在军工央企的混改进程中,中国核建和中国船舶已列入首批试点,17 年1 月兵器工业集团发布混改意见,军工集团或成混改先头兵。

行业热点:人民网报道,专家:中国需要大型驱逐舰,可增强反导及对陆打击能力;“蛟龙”号完成2017 年南海最后一潜;“飞豹”战机夜间出击 高标准进行战术训练;国产“彩虹-4”无人机在漠河进行森林防火演示。

重要时事:外交方面:习近平出席“一带一路”国际合作高峰论坛开幕式并发表主旨演讲;习近平与多国领导人举行会谈;习近平同韩国当选总统文在寅通电话;习近平同法国当选总统马克龙通电话。国际局势方面:摩苏尔收复战进入决胜阶段;日本两艘护卫舰与美军宙斯盾舰实施联合训练;文在寅当选韩国总统;马克龙当选法国新任总统。

投资建议:我们推荐低估值的成长股:中直股份(新产品预期),中航飞机(中航工业防务资产的整合平台、C919 首飞预期)、中航光电(军民融合标杆企业)、中航机电(国产航空机电龙头,受益航空发展)、四创电子(受益军用雷达和通用航空发展)和国睿科技(存资产整合预期)。

风险因素:军工行业改革进程具有不确定性;军民融合政策不确定性。

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