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成发科技:房地产业务促进公司收入增长

发布时间:2010-04-19    研究机构:国都证券

公司公告了09年年报:实现营业收入10.37 亿元,同比增长16.28%;归属母公司净利润4,802万元,同比下降28.1%;每股收益0.37 元,同比下降27%。

房地产收入同比增长169.07%,收入占比上升到31%。由于房地产项目销售已近尾声,剩余可售房源不多,对2010 年公司主营业务收入的贡献作用将明显降低。

核心业务外贸航空收入下降11.4%,收入占比下降到58%。2009 年度金融危机对公司的不利影响凸显,部分国际客户取消或延迟了订单,导致公司外贸收入较上年同期小幅下降,预计10年略有增长。

内贸航空收入同比增长了846%,收入占比5%,但是营业成本同比增加1,529.57%,导致毛利率为负。由于内贸航空产品仍然处于新老产品交替阶段,综合市场需求及市场体制等原因,我们认为公司目前内贸航空产品还将处于经营低潮期,对主营业务收入的贡献不明显。

公司两个控股公司四川成发普睿玛和四川法斯特,主要是机械加工,因金融危机影响订单减少,分别亏损1202万、1228万。2010年将积极开拓市场,实现扭亏为盈。

资产注入预期。公司2010 年4 月8 日公告正式开始策划重大资产重组事项,目前停牌。公司股改时成发集团承诺将择机注入优质资产,我们预期成发集团旗下的相关优质资产可能注入。

预计公司10-12年每股收益为0.48元、0.63元、0.79元,对应动态市盈率分别为67.06、51.175和40.77倍。给予公司“短期_推荐,长期_A”的投资评级。

申请时请注明股票名称